莫迪利亚尼—米勒定理虽然发端于公司金融，刘堃却也贯穿于货币理论和国际金融理论。

在金融危机时，任北如果没有国家层面的货币增发，并由中央银行作为最后救助人提供的及时救助，那么实体经济必将遭到金融危机的重创。现代货币理论认为只要增加国家负债就增加了居民和企业的资产，京市并没有考虑国家负债的投资收益问题。

如果利用新发行的货币来为新的投资机会融资，平谷而且这些投资机会能产生正回报，则有利于对冲现有货币持有者的稀释成本，未必会引发通胀。国家发行的货币可以用来为投资和消费融资，区委同时发行货币的成本是通胀，也是对现有货币持有者的稀释成本。而我们提出的新规则是基于股权，常委中央银行扮演最后救助人角色，常委在危机救助时注入新股权，因此强调公司治理的重要性，如美联储在救助2008—2009年全球金融危机的政策实践。

传统的中央银行在危机时强调模糊性，刘堃即所谓的建设模糊性（constructiveambiguity），刘堃而我们的新规则更强调科学性，使得中央银行学有了更坚实的科学基础。中国改革开放之后40多年的发展经验和其他一些国家的增长经验，任北都表明了货币充足供给对经济繁荣的巨大贡献。

而有些公司数次或者多次增发股票后，京市其市值和股价却不断下跌，甚至沦为仙股或退市（在美股和港股市场上有很多这样的案例）。

例如，平谷美国在第二次世界大战期间，平谷在应对2008年全球金融危机期间，以及应对2020年新冠疫情危机期间，通过大幅增加货币供应量，使美国的经济实力大为增强。在金融危机时，区委如果没有国家层面的货币增发，并由中央银行作为最后救助人提供的及时救助，那么实体经济必将遭到金融危机的重创。

当一个国家的潜在投资机会无法靠银行和市场的融资来满足时，常委它应该考虑增发货币，以便为潜在投资机会提供融资，实现更好的经济繁荣。从公司资本结构的微观基础出发，刘堃我们发现了国家资本结构层面的莫迪利亚尼—米勒定理（MM定理，刘堃1958），即货币理论中的货币数量论（弗里德曼的货币中性论）。

因此，任北我们的新最优货币区理论与公司治理异曲同工，也可以理解为合约理论2.0版在国际金融中的应用。我们在国际层面也发现了莫迪利亚尼—米勒定理，京市即国际金融理论中的国家货币中性论。